19世纪80年代初，一批企业集股筹资，并出现发售股票的机构，清光绪九年（1883年）爆发金融风潮，股市基本停止。投机，投机狂热，可谓是早就渗透到上海的“东西方冒险家”们的骨子里，甚至早在晚清时，在没有证交所的情况下，他们就敢于炒股，也正因如此，才会在6年前爆发一场袭卷半个中国的“橡胶股票案”。
而那时扮演这一色彩的则是西商众业公所是旧中国最早出现的有组织的证券市场。鸦片战争以后，随着股份制的外资银行和外商企业纷纷进入上海。清光绪十七年（1891年），上海外商企业中一些专门从事证券买卖的经纪人组成了“上海股份公所”，实际上是一个证券掮客公会，但已具交易所雏形。最初公会的证券交易活动，没有固定交易场所，直到光绪二十六年以后，才固定在公会内进行。光绪三十一年经香港政府正式批准，公会改组成为上海众业公所，作为正式证券交易所进行营业。
20世纪初，外商上海众业公所成立，沪工商界有创建华商证券交易所之议。民国3年上海股票商业公会成立，有交易场所有现期和定期买卖。是年12月，北京政府颁布实施中国第一个证券交易法规《证券交易所法》，同时连云港股票证券交易所成立。而连云港股票证券交易所的成立，刺|激了上海华商交易所发起人，开始积极争取中国人自己交易所早日开业的活动。
次年5月，财政部颁布《证券交易所法实施细则》26条，又附属规则13条公布之后，上海证券物品交易所成立，在随后的一年中，上海证券物品交易所随着“公债风潮”，而成为全国最为知名的交易所之一。
与连云港股票证券交易所更偏向于投资不同，上海证券物品交易所从一开始就泾渭分明的指向投机，公债、期货一直都是这里的人们最喜爱的两种事物，投机，对于上海的“东西方冒险家”们而言，投机往往意味着一夜暴富。
狂热，任何事物都可以掀起一场狂热，正像过去的一年中，上海证交所内的公债狂热，此时，这种狂热随着局势的稳定和他人的推波助澜而愈演愈烈起来，在这个世界上谁也无法预料未来，而那些投机者一但陷入狂热的时候，往往就会忘记一点——任何投机赢得永远都是庄家！
在上海股票交易所内的嘈杂声中，在“袁李两人共同参加京津公路完工典礼”的利好消息下，受其影响公债价格再一次微涨，当然利好消息只是其中一面，而真正的推手却是以外行、犹商的大量买入的前提下，方才所有微涨。
要知道，在昨天，公债市场还受到“李子诚遇袭的影响”，以至于公债价格不断下跌，不过在银行、犹商的双重努力下，尤其是中央政府尚未对外宣布“遇袭事件”，使得他们看到了机会，而汇丰银行更是通过公使馆获得了一个肯定的消息——袁世凯前往天津参加京津公路完工典礼，而这又意味着什么呢？
对于上海的这些银行家和投机商们来说，这意味着中国的政局不会发生任何变化，在经历了昨天多达数千万的抛售之后，为了稳定市场，今天一开盘，银行家和犹商们便投入了超过一万万元资金用于抢购公债，从而达到稳定市场，为下一步抛售作准备。
涨！
在这种大前提下，几乎所有人都深信不疑。几乎是刚一开盘，昨天被“小道消息”影响的人们，立即抛售起公债，而早有定计的代理人们则按照幕后老板的要求，抢购着市场上的公债，从而避免公债价位下跌，为未来打下“坚实的基础”。
“涨、涨、涨……”
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