两天前J.P.摩根的首席执行官托马斯.W.拉蒙特在离开白宫时向记者发表声明，声中依然带着难掩的愤怒，不怪他如此的愤怒，作为外债的主要承办者之一，J.P.摩根对提高关税最为敏感。如果债务国无法向美国出口其产品，那么他们如何获得外汇的以偿还他们的债务。
这种新的经济民族主义的抬头和形成，破坏了美国的银行外交家所倡和建立起来的自由贸易和资本流动体系，如何能不让他们忧心忡忡。
位于白宫西翼椭圆形的总统办公室内，坐在办公桌后的胡佛总统神情显得有些疲倦，或许真的像是朋友们说的那样，自己恰巧在大难临头的前夕担任总统，甚至于可说是自作自受，因为自己在当商务部长时只醉心于提高生产力，却不注意购买力不足的危险性。
“总统先生……皮革、皮革制品、鞋业、造纸用布和毛纺品、农业化学药剂的关税，同样是有必要的……而提高肉类产品关税是为了阻止阿根廷对美国的出口，提高纺织品和成衣关系是为了解救萧条的棉纺行业和成衣行业……国内市场扩大后，美国各州农民便可从中受益匪浅……农民购买力的提升将有助于我国的经济恢复……”
端坐在总统对面的该项法案由来自犹他州的共和党人，参议员里德.斯姆特，不停的向总统解释着通过斯姆特—霍利关税法的必要性和紧迫性。现在关税法案已经得到国会的通过，只需要得到总统的签字，法案就是即时生效。
“总统先生，这项法律尽管提高了上千种进口商品的关税税率，但意在通过增加进口商品的价格来鼓励美国人购买本国商品、增加政府收入、以及保护农民利益。您在竞选时曾经承诺会提高农产品进口关税以帮助受困的农民！”
来自俄勒冈州的共和党人众议员威尔斯.C.霍利看着犹豫不决的总统，提醒着总统他在竞选时做出的众多竞选承诺。
1914年欧战打响，严重打击了世界的粮食供应，导致粮价飞涨。美国农民立即大规模提高产量。拖拉机等革命性农业机械的数量，在战争期间翻了四倍，到达八万五千台左右。这不仅大大提高了劳动生产率，也淘汰了九百万头左右的农用牲畜，三千多万亩用于喂养这些牲畜的土地，被腾出来耕种粮食和棉花，使农业产量大幅度提高。
然而，到1921年停战、世界粮食供应恢复时，美国农民突然发现这一农业革命带来的不过是农产品过剩：棉花价格从战时的每磅35美分跌至1920年的16美分，玉米则从每蒲式耳一美元半跌到了52美分。
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